一般来说，一家上市公司有一个“标签”，足以吸引投资者的眼球。有的公司，却有两个“标签”，其一举一动，自然成为市场关注的焦点。A股就一家至少有两个“标签”的“宝藏公司”——福成股份（600965.SH）。

公开信息显示，福成股份早年登陆A股市场时，被称为“养牛第一股”，后因其业务拓展至殡葬业，又被冠以“殡葬第一股”的称号。时至今日，福成股份仍是A股唯一一家拥有殡葬业务的上市公司。但近三年营收构成显示，预制菜加工已成为福成股份的主要收入来源。未来，福成股份会不会被称之为“预制菜第一股”，从其发展势头来看，也是有可能的。

据公司官网介绍，福成股份坐落于北京东郊的河北省三河市燕郊高新技术园区，离天安门只有40公里，位置得天独厚。1998年3月，李福成靠着贷款购买的7头牛开始创业，创立福成股份的前身——三河五丰福成食品有限公司。

2004年7月，福成股份在上交所主板上市，是A股第一家以养牛屠宰为主营业务的上市公司，也被称为A股“养牛第一股”。2013年，福成股份完成对福成餐饮的重组，其主业增加了餐饮服务。2014年，福成股份并购其大股东福成投资集团有限公司（以下简称“福成集团”）旗下的河北三河宝塔陵园项目，成为A股唯一一家拥有殡葬业务的上市公司。

自此，福成股份的业务涵盖畜牧业、食品加工业、餐饮业及殡葬业等多个领域。

但从近三年营收构成来看，食品加工一直是福成股份的主要收入来源。2020-2022年，福成股份的食品加工收入分别为8.14亿元、8.85亿元和7.49亿元，在其主营收入中的占比分别为75%、70%和70%。

其中，预制菜已成为福成股份食品加工的“顶梁柱”。以2022年为例，福成股份2022年营收10.74亿元，预制菜收入5.14亿元，预制菜在福成股份营收中的占比为48%，成为福成股份的主要收入来源之一。

福成股份的主营构成

（数据来源：腾讯自选股App）

福成股份表示，公司预制菜业务经过16年发展，具有上游食材供给、中游食品加工，下游销售配送为一体的全产业链体系，已与盒马鲜生、西贝、味多美、航空食品等众多客户建立长久合作关系。

福成股份在2022年年报中提出，拟投资1.62亿扩大生态农业种植规模，通过牛场提供新鲜牛肉、收购农业公司、成立合作社、流转土地种植蔬菜和粮食等方式，直接供给食品厂制作预制菜，降低原料采购成本，极大的提高利润。

今年6月，曾有投资者在互动平台向福成股份提问：“请问公司2023年计划开设多少家线下的预制菜门店？自营门店和加盟店比例如何分配？是否已制定了明确的预制菜线下门店的开设经营计划？”

福成股份回复投资者，公司正在积极拓展预制菜销售渠道，也包括大规模开设线下预制菜门店。针对线下预制菜门店，公司并未固定自营门店和加盟店比例，欢迎各地经营者加盟福成“鲜到家”预制菜线下门店。

据悉，福成股份打造的福成“鲜到家”品牌在预制菜领域内具有一定美誉度，部分产品入选“京东金榜-方便菜金榜”，拥有多个互联网热销预制菜产品及系列。

可能有读者会有疑惑，前有“养牛第一股”，后有“殡葬第一股”，福成股份的主业怎么又成了食品加工呢？事实上，福成股份的养牛、殡葬业务，都不太符合预期，尤其是其全心投入的殡葬业务，还有点“闹心”。

公开资料显示，福成股份在2014年向其大股东福成集团购入河北三河宝塔陵园项目，业务拓展至殡葬业。“殡葬行业所提供产品特征较为特殊，产品所负载的精神和文化方面内涵较深，公司利润空间有保证，开展同业并购将是公司未来几年的主题。”福成股份曾在其年报中表示。

另一方面，福成股份开始剥离不赚钱的养牛业务。2018年8月，福成股份宣布出售肉牛养殖及屠宰加工资产及业务，结果分别以2.95亿元、3.46亿元的价格，将其澳大利亚投资公司、三河肉牛养殖公司和三河肉牛屠宰公司的权益及债权全部转让给控股股东福成集团。

从当时情况看，福成股份剥离养牛业务的思路完全正确。财务数据显示，2018年福成股份养牛亏损1305万元；同期宝塔陵园项目的净利润为1.48亿元，占当年总利润（1.58亿元）的94%。宝塔陵园项目已取代养牛，成为了福成股份的“现金奶牛”。

另一方面，殡葬行业毛利率可观。根据联合国预测数据，2018-2030年间，中国60岁以上老年人口占人口总数的比例将显著上升，从2018年的16.6%提升至2030年的25.1%，这将显著带来殡葬服务行业的需求提升。

此后，福成股份继续加码殡葬业务。2018年11月，福成股份以1.8亿元获得湖南韶山天德福地陵园项目60%的股权。但天不遂人愿。天德福地陵园项目成了福成股份“梭哈”殡葬业后遭遇的“滑铁卢”。

根据原股东团队的业绩承诺，天德福地陵园项目2019-2023年的扣非净利润分别为2270万元、2720万元、3270万元、3920万元和4700万元。结果2019-2022年实际扣非净利润分别为-1180.24万元、-580.34万元、-703.27万元、-793.53万元，业绩承诺明显不达标。

据2023年中报，天德福地陵园项目今年上半年仍亏损315.52万元。看起来，福成股份投资天德福地陵园项目基本算是“踩雷”了。

福成股份外购殡葬项目仍未盈利

（数据来源：2023年中报）

从整体业绩来看，在增设殡葬服务业务至今这8年间，福成股份业绩先是波动上升，但在剥离肉牛养殖项目后，业绩又开始下滑。2018-2022年，其营收分别为14.54亿元、14.47、10.86亿元、12.69亿元、10.74亿元，同期净利润分别为1.61亿元、1.82亿元、1.08亿元、1.5亿元、1.02亿元。

除了业绩不佳，天德福地陵园项目还给福成股份惹来了麻烦。

据今年9月7日公告，福成股份称，收到韶山市人民检察院起诉书，控股子公司湖南韶山天德福地陵园有限责任公司（以下简称“天德福地公司”）成为非法吸收公众存款罪共同被告之一。

对于此次事件的影响，福成股份表示，公司对天德福地公司的长期股权投资已计提减值准备7974.32万元，但仍有可能不能覆盖最终退赔金额，导致天德福地公司产生较大亏损及其他损失，并对公司合并财务报表利润造成负面影响。

殡葬业无疑是一门好生意。然而，福成股份在殡葬业务上的外延式扩张，并未给其业绩带来提振，反而成为负累。福成股份重新开始养牛。2021年，福成股份宣布重启肉牛养殖屠宰业务，并进军生态农业，意图实现农业、养殖、食品加工和餐饮板块的优势互补。

今年上半年，福成股份投资建设两个存栏万头以上养牛场，养牛场存栏容量大幅增加。养牛也带动了福成股份的业绩。中报显示，福成股份今年上半年实现营收5.71亿元，录得净利润9270万元，分别同比增加1.93%和13.27%。

福成股份表示，本报告期经济慢慢复苏，养殖业、乳制品、餐饮服务业和殡葬行业收入都有所增加，盈利能力增强。

二级市场上，截至9月21日，福成股份的股价收报6.54元/股，2023年内下跌21%，公司市值53亿元。（财事汇 张锦程 免责声明：文章表述的意见不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。主编联系：gefanmei@moneyweekly.com.cn。商务合作：public@moneyweekly.com.cn）