11月19日，小鹏汽车公布了2024年Q3财报，从财务数据来看，这是一份相当漂亮的喜报。财报显示，小鹏汽车2024年Q3总营收达到101亿元，同比增长18.4%；三季度交付量为46,533辆，同比增长16.3%；毛利率进一步攀升至15.3%，创历史新高，较去年同期增长了18个百分点，实现连续五个季度增长。

小鹏汽车这份Q3财报，就如同一针强心剂，让外界特别是资本市场看到，自进行大刀阔斧的体系改革后，小鹏汽车的发展步伐已回到正轨，迈入良性发展的通道，这也让其在2024年Q4和2025年的发展，变得更加令人期待。正如，小鹏汽车董事长兼首席执行官何小鹏在财报中提到的那样：“我们的体系能力在变革后全面提高，小鹏MONA M03和小鹏P7+的成功上市，标志着我们大产品周期的增长正循环已经开启。”

史上最佳财报

先来详细看看小鹏汽车Q3财报里的一些关键数据：

交付量：小鹏汽车Q3共交付46,533辆，环比大涨54%，同比增长16.3%。相比4.1-4.5万辆的Q3交付指引，小鹏汽车Q3实际交付量超预期，说明小鹏汽车的终端表现上升了一个巨大的台阶。与此同时，从小鹏汽车10月的交付数据来看，销量的增长并非昙花一现。数据显示，小鹏汽车10月共交付23,917辆，环比增长12%，同比增长20%。而截至10月31日，小鹏汽车2024年累计总交付量也已达到122,478辆，同比增长20.7%.。总营收：小鹏汽车Q3总营收达到了101亿元，环比增长24.5%，同比增长18.4%，其中汽车销售收入88亿元，环比增长29%，同比增长12.1%。

毛利率：小鹏汽车的公司毛利率也在持续向好，从2023年Q3的-2.7%涨至2024年Q3的15.3%，再创单季度历史新高，同比提升18个百分点。要知道，2023年第二季度时，小鹏汽车的毛利率还只有-3.9%，也就是说，小鹏汽车仅用了5个季度，便将毛利率提升了19.2个百分点。对此，小鹏汽车在财报中解释，毛利率上升的主要原因是得益于降本增效、车型产品组合改善、技术降本全⾯兑现以及规模效应显露所致。净利润：在销量、营业收入、毛利和成本等经营指标不断改善的带动下，亏损也在持续缩窄。

Q4指引：在财报中，小鹏汽车提到，Q4有望交付87,000⾄91,000辆新车，同比增加约44.6%至51.3%；总营收预期达153至162亿元，同比增长17.2%-24.1%。由此可以预见，小鹏盈利能力必将持续改善，规模效应也将逐渐扩大化，2024年Q4的财报数据，也有极大概率会再次刷新纪录。从小鹏汽车这份Q3财报来看，包括营收、毛利率、销量等在内的多项财务指标，都呈现出了非常强劲的增长态势，这份财报也成为小鹏汽车有史以来的“最强财报”。

从小鹏汽车公布的财报信息来看，小鹏Q3财报数据改善成效颇为明显，而这背后离不开几个重要的因素。首先，是“体系改革”。对于造车新势力来说，组织与体系能力的提升，是一门躲不过去的“必修课”，更是企业、品牌是否能够长远发展的基石。过去两年，小鹏并没有选择盲目扩张，而是进行了“刮骨疗伤”式的自我改革，在战略、产品、管理、组织等多方面进行了全面变革，体系能力全面提升，从而铸就了最坚实的地基。一方面，得益于体系能力的提升，小鹏汽车在供应链、设计、研发、制造等全流程领域，实现了降本增效，叠加下半年小鹏MONA M03和小鹏P7+两款新车交付量的持续上升，规模效应已显露，进一步推动了毛利率改善，让小鹏汽车的盈利能力不断提升。

另一方面，在体系能力提升的赋能下，小鹏汽车在技术领域保持领先优势，并将技术优势转化为盈利能力的提升。

“随着技术降本全面兑现和规模的环比大幅增长，我们的毛利率进一步提高至15.3%，实现连续5个季度的持续改善，创历史新高。”小鹏汽车副董事长兼联席总裁顾宏地博士表示。

其次，就是小鹏汽车跑出了一条“技术领先+超级爆品”的新增长模式。小鹏MONA M03上市后连续两个月交付破万；小鹏P7+上市三小时大定破3万；小鹏X9夺得今年1-10月“纯电大7座车型”累计销量冠军；小鹏汇天飞行汽车，在11月完成全球飞行汽车领域迄今为止最大的2008台签约订单……过去的小鹏汽车，给外界的印象一直都是“懂技术，不懂市场”，而在完成体系改革后，小鹏汽车对于市场趋势的精准洞察和对用户需求的深度理解迈上了一个新台阶。由此，“重研发、懂技术”的小鹏汽车也接连推出多款超级爆品，推动品牌销量的攀升，进而带动各项财务数据持续向好。对此，顾宏地表示：“大产品周期不仅将会带动销量增长，而且会给我们带来更加健康的毛利和现金流，让我们有底气坚定地投入AI汽车的技术研发，为中国和全球的车主提供更优秀的产品和服务。”第三，就是“高价值出海”逐步成为小鹏汽车盈利新增长点。

今年三季度，小鹏汽车海外销量再攀新高，整体环比增长70%，占比达公司总销量15%，在新势力企业中排名第一。此外，2024年1-9月，小鹏汽车位列中国品牌中高端纯电车型的出口销量排名第一，小鹏G9在北欧中大型纯电SUV中排名第一……今年三季度，小鹏汽车还正式驶入新加坡、西班牙、葡萄牙等新市场，海外销售网络拓展至30多个国家，拥有超110家门店。按照规划，2025年，小鹏汽车计划将销售网络进一步扩展至北美以外超过90%的新能源车市场，门店数量拓展至300家以上。何小鹏透露，小鹏汽车的目标是海外销量在未来的三年保持高速增长势头，并在中国车企的新能源中高端出口销量中做到第一。从体系到产品，从技术到出海，小鹏汽车通过一系列战略举措，走出了一条向上曲线，正如何小鹏在财报发布会上表示的那样：“经过了两年的逆风，小鹏重回增长轨道。”

加速迎来盈利拐点

一家上市企业是否有发展潜力，资本市场的反应最直接。在小鹏汽车发布Q3财报后，美银证券重申小鹏汽车 “买入”评级，并将小鹏汽车美股的目标价格从15.70美元上调⾄16.20美元，港股的⽬标价格从61.20港元上调⾄63.20港元。此外，摩根大通、摩根士丹利等国内外机构，纷纷给出了“买入”“推荐”“增持”评级。然而，两年时间积蓄的势能一旦释放，给小鹏汽车带来的影响，显然不只是一个季度的财报那么简单。三季度这份耀眼的财报，对于小鹏汽车只是一个开始，按照Q3财报及何小鹏在业绩会上透露的内容来看，今年四季度小鹏汽车将更上一层楼，而2025年，小鹏汽车或许将迎来盈利拐点。

一方面，小鹏MONA M03和小鹏P7+上市后，由于订单数量爆发式增长，远超小鹏汽车预期，导致交付速度不及订单增长速度。不过，从四季度开始情况将得到改善。小鹏汽车高管介绍，小鹏汽车也在努力推动供应商跟上小鹏汽车的产能。目前广东和肇庆两大工厂的年产能约为20-30万辆。同时，何小鹏表示，11月小鹏MONA M03的产能已经提升了至少40%，并计划在2025年春节前实现月产能2万辆的目标。此外，小鹏P7+的交付量预期将在今年12月达到1万台以上。目前小鹏MONA M03和小鹏P7+均已开启双班生产。这两款车均于今年下半年上市，销量表现都超出了市场预期，为小鹏汽车加速盈利做出了巨大贡献。

另一方面，何小鹏曾多次表示，中国车企淘汰赛即将打响，“坚信未来的三年，中国新能源汽车会进入淘汰赛阶段。一方面，中国新能源汽车渗透率会达到85%以上；另一个方面，AI变革也会驱动新能源汽车渗透率走向下一个阶段。”在何小鹏看来，2025年-2027年将会是中国汽车行业的淘汰赛阶段，智能化将成为决胜关键。为了迎接这场“淘汰赛”，小鹏汽车祭出了“AI”和“超级电动”两大武器。在今年的小鹏AI科技日上，何小鹏再次提到，未来十年，小鹏汽车将成为一家面向全球的AI汽车公司，并发布了全系标配高等级智驾软硬件的小鹏P7+。同时，搭载AI鹰眼智驾方案的小鹏MONA M03 Max版，也将于明年春节后的上半年正式交付，这标志着，小鹏汽车将进一步把高等级的智驾门槛降到15万元。领先的AI和智驾能力是小鹏汽车从血海游到蓝海的杀手锏。2025年，小鹏汽车无论是在自动驾驶还是在整车智能方面都会有一个巨大的跳跃。此外，国内当下的新能源车市场环境中，混动车市场持续火爆、发展迅猛，成为新能源车市场的新蓝海。乘联会数据显示，今年1-10月，插混、增程车型累计增长分别达到74.7%和99.2%，大幅跑赢整个中国车市。

敏锐洞察到市场趋势变化的小鹏汽车，在今年11月6日举办的“小鹏AI科技日”上，重磅发布“鲲鹏超级电动体系”。在Q4财报电话业绩会上，何小鹏也透露了更多关于增程式超级电动车型的展望。何小鹏表示，“AI引擎+超级电动”将成为小鹏汽车强势发展的双引擎，全新一代超级电动车型将成为小鹏汽车第二大增长引擎。他介绍，小鹏汽车将面向全球，推出一批支持纯电和超级电动的新车。何小鹏称，“一车双能”将加速AI汽车的全球普及，带来数倍的销量增长潜力。按照产品规划，2025年将是小鹏汽车的产品大年，预计全年将推出至少4款全新车型+多款改款车型，其中也包括首款搭载鲲鹏超级电动系统的新车。而基于AI+超级电动双引擎驱动，小鹏也将开启强产品周期，加速AI汽车的全球普及，为小鹏汽车带来数倍的销量增长潜力。国内车市即将迎来淘汰赛的冲刺阶段，走在技术前沿的品牌也将拥有更大的底气应对这场“战役”，“AI变革”+“超级电动”无疑会成为小鹏汽车的最强增长引擎。而基于双引擎，小鹏汽车在2025年也将迎来产品大年，届时小鹏汽车的盈利拐点也必然到来。