在市场风格加速轮动的当下，投资者的风险偏好有所降低，这也意味着注重安全边际、追求超额收益的产品更适合现在的市场。
关于逆向投资，大众对其最为耳熟能详的一句话是“买在无人问津时，卖在人声鼎沸处。”
不过，知易行难。在实际的操作上，这不仅需要基金经理具有深刻的认知和独立思考的能力，还需要超强的定力来克服偏差。
诺安基金的基金经理李晓杰就是典型的逆向投资者，倾向选择具有真正价值但是被市场低估的个股，以此提高个股选择的胜率，使基金组合的收益最大化，并预留足够的安全边际，在保持行业均衡分散布局来控制回撤的同时，争取超额收益。
逆向投资寻找低估值标的
水则资车，旱则资舟，“商父”范蠡两千多年前的经商名言如今也适用于投资领域。很多投资大师都是以逆向思维布局的高手。
公募行业中，不少基金经理将其奉为信条，诺安基金基金经理李晓杰的投资策略也是逆向投资。
不过，逆向投资并不是简单的抄底。有人曾总结过著名逆向投资者约翰﹒邓普顿的投资方法，即寻找那些被大众忽略、具有优秀远景的投资标的，在市场悲观的低点买入。
对于诺安基金的李晓杰来说，他也有自己关于逆向投资的方法论。
资料显示，李晓杰本科和硕士毕业于南开大学数学系。他倾向于自上而下将市场分为价值、成长、消费、周期等这种大方向，结合经济发展阶段和行业未来增量空间进行深入分析，并运用数学模型指标确定配置权重。同时，李晓杰运用逆向思维寻找被市场低估的行业和具有底部反转潜力的股票，例如在板块展现出上升动量时，增加相应行业的配置权重。
值得注意的是，他倾向于在底部形成并有一定的上升动量后介入，避免左侧等待时间过长，从而提升投资者的体验。
设定好航向之后，基金经理要做的就是驶向理想标的的星辰大海。
众所周知，基金经理的核心能力之一就是选股。在个股上，李晓杰看重标的的估值、现金流、商业模式以及成长空间。寻找被市场低估或被忽视的投资机会，又关注企业的成长潜力，使组合的收益最大化。
守住安全边际 争取超额收益
格雷厄姆曾言，投资最重要的是安全边际。
逆向投资是一种“人弃我取”的策略，因此控制回撤和仓位管理非常重要。李晓杰的方法之一就是分散配置，所谓“兵无常势，水无常形”，面对市场风格的加速轮动，要实现长期的稳健回报，均衡配置是优选之一。
据诺安低碳经济股票（A类：001208；C类：010349）的半年报，其结合具备能源高效利用、减排技术创新、产业结构调整等高科技、高效率特点的产业布局，不重仓单一个股、行业，持仓分布在能源、科技、金融以及制造业等。根据该基金2024年中报，其前十大持仓占比为23.9%。可以看见，基金经理知行合一，行业均衡，个股集中度适中。
数据是最好的证明。截止2024年6月30日，该基金A类份额年初以来的净值增长率为3.46%，同期业绩比较基准收益率为-4.3%。截止2024年7月31日，其近一年超额收益排名为同类前9%（72/729），近两年超额收益排名同类第4（4/721，以上来源：海通证券，发布于2024.8.3，同类为：主动股票开放型），同时获得银河、海通证券三年期、五年期五星评级（海通证券评级发布于2024.6.29，数据截至2024.6.28；银河证券评级发布于2024.8.19，数据截至2024.8.16）。
值得一提的是，作为一名数学专业背景的基金经理，其投资理念深受数学思维的影响，因此李晓杰搭配数学建模，代替人为的主观判断，严格执行止损和止盈规则，避免在市场极度狂热或悲观的情况下做出非理性的投资决策，从而实现可持续的超额回报。
核心资产“雄起”
中信证券在研报中指出，2024年下半年A股市场或将迎来拐点，政策起效与盈利质量改善是主要驱动因素。
从政策层面来看，2024年下半年，房地产政策逐步加码叠加地方政府债券发行，下半年国内经济表现或会好于预期。
从A股上市公司的盈利情况来看，据上海证券报统计，截至8月30日晚8时，A股已有5274家上市公司完成2024年半年报披露。其中，4121家上市公司实现盈利，占比为78.14%。
因此，资金的视野也聚焦到了A股，在资金看好中国股市之际，核心资产受益。
华创证券认为，历史上美联储降息前后短期A股整体受影响不明显，结构上大盘、价值占优，经济强相关的周期资源品及消费品表现占优，背后是海外掣肘缓解，国内政策宽松预期升温，顺周期行业受影响更大，但最终仍要回归基本面判断。美联储降息或带动外资加速流入A股，关注外资重仓的核心资产以及今年以来持续买入的银行、公用等红利品种。
春江水暖，市场先知，就下半年来看，核心资产吸金效应明显。李晓杰在诺安低碳经济股票（A类：001208；C类：010349）的中报中也表示，我们将保持目前投资策略，继续持有能够带来长期稳定现金流的中国核心资产，作为基础持仓。
风险提示：诺安低碳经济股票型证券投资基金风险等级为R4，适合风险等级为C4及以上投资者，具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。
市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
李晓杰，硕士，具有基金从业资格。曾先后就职于东兴证券股份有限公司、新时代信托股份有限公司、华夏久盈资产管理有限责任公司，任投资经理。2023年2月加入诺安基金管理有限公司。2023年2月起任诺安低碳经济股票型证券投资基金基金经理，2024年6月起任诺安均衡优选一年持有期混合型证券投资基金基金经理。
【诺安低碳经济股票基金】本基金成立于2015.5.12。2015.9.26-2019.1.21，盛震山担任基金经理；2019.1.22-2023.2.17，蔡宇滨担任基金经理。2023.2.18至今，韩冬燕担任基金经理。2023.2.25至今，李晓杰担任基金经理。自2020.10.28起，本基金分设A、C两类份额；自2024.8.22起，本基金增设D类份额。A类2019-2023年净值增长率分别为：36.14%、34.10%、30.55%、0.35%、-6.93%，同期业绩比较基准收益率分别为：19.14%、62.60%、37.76%、-20.25%、-24.41%；C类2021-2023年净值增长率分别为：30.47%、-0.17%、-7.36%；同期业绩比较基准收益率分别为：37.76%、-20.25%、-24.41%。（数据来源：诺安低碳经济股票型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为80%×中证内地低碳经济主题指数收益率+20%×中证全债指数收益率）
