观点：近几年来，海外美联储加息周期下全球流动性收缩，而国内房地产周期大变下，国内经济整体弱势。在内忧外患下，国内资本市场持续走低，熊市不断。当前市场情绪低迷，各种悲观跌出，和历史熊市末期较为相似。继续煎熬之下，仍需重点关注政策的发力，改善市场流动性下，提振投资者信心。

回顾历史每一轮大行情之前，貌似都是多方面的极度悲观，以及由此引发的市场恐慌和指数的下挫，造成一场股市的“大屠杀”，而一片狼藉之后，最终在政策以及资金的双重推动下，市场重回轨道，并迎来可能的新的大行情。

比如，根据渐近研究院的统计研究：2008年的经济危机，中国经济遭受巨大冲击，沪深300指数全年暴跌65.95%，其振幅超过了77%，市场恐慌情绪持续蔓延。最终，全球央行救市，国内也出台了“四万亿”刺激，拯救市场于水火之中，迎来2009年的大行情；2013年遭遇“钱慌”、2014年又碰到欧债危机，严峻的形势倒逼政策，诞生了2014-2015年的大牛市；再比如2019年前，“金融去杠杆”叠加“中美贸易战”的利空，市场再一次陷入了悲观，最后美联储重回宽松，外资流入A股，在后续新冠疫情倒逼下天量放水和刺激，诞生了2019-2021年的大牛市……

由此我们可以看出，在每一次大行情来临之前，市场都惊人的相似：各个方面的极度悲观，恐慌的蔓延以及市场的持续下跌。而最终让市场走出泥潭的，仍是政策的大提振以及流动性具体释放。

那么，2022年以来这轮市场的持续调整，应该说也符合历次市场的各种悲观。2022年以来，后疫情时代叠加房地产周期发生了历史性的变化，国内经济整体低迷，而海外美联储加息周期下，全球流动性紧随，海外资金大幅流出国内市场。内忧外患之下，A股一路杀跌，沪深300指数2022年下跌21.63%，2023年年下跌11.38%，累计最大下跌逼近40%。与此同时，市场情绪低迷，信心缺失，叠加金融产品的爆仓，下跌还在持续中……

这个时候，市场可能会如何走出来呢？一方面，恐慌情绪可能还会出现，但已经逐步接近尾声，这是市场自发的，因为往往会有自救的行为，但这并不足以令市场回升；另一方面，倒逼政策的加速升级。除了政策加码稳经济之外，增强市场的流动性是这个时候必须要看到的。比如所谓的中长线资金的大力度入市、或者是平准基金的设立等等。所以，如果当下情况，我们看到类似政策的出台，那往往市场可能迎来反转的重要信号，但在此之前，需要一个过程，也需要一段时间的煎熬。

好的是，近期我们已经看到，资本市场的大幅波动引发高层的重视。2024年1月22日国常会强调“加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性”以及“要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”等，这是半年以来，国常会第二次提及资本市场，政策信号明显！可以预期，下一阶段，稳市场、稳信心的措施将更加有力，或有助于进一步提振投资者风险偏好，促进资本市场稳定发展。所以，接下来的重点，是关注政策的动向，尤其是政策的落地和力度，值得投资者重点关注。除此，就是等待市场“杀业绩”的进一步释放，迎来所谓的真正的“便宜”。

总结一下：简单回顾历史，每一次大行情前，市场都会经历各种的低迷和悲观，直至政策主动或被动发力，并在流动性改善下，把市场从泥潭中拉出来。和目前相比，过去几轮熊市的牛市的转换，具有很强的参考意义。当前市场处于极度的低迷期，面对资本市场的巨大波动和低迷，预计会倒逼更加有力的刺激政策出台，稳定市场的同时，提振投资者信心。